从碳酸锂价格异象谈起

(资料图片仅供参考)

自去年疫情解封以来，中国经济的复苏趋势就成为了大家最关注的热点，但是随着时间推移，越来越多观点开始认为“中国经济复苏不及预期”，2023年以来市场的整体表现表现也不尽如人意，下面这个段子的描述就更加生动形象一些了。

我个人一直坚信，当全市场哀鸿遍野，大多数人只能借助于写段子来排遣情绪的时候，聪明的逆向投资者们就需要好好做研究工作，吸收珍贵筹码。此时此刻，其实已经有很多产品开始出现供需失衡的现象了，今天我们挑其中之一聊一聊，那就是碳酸锂，锂电池的重要原材料之一。

我们可以看到，从四月底开始，碳酸锂价格迅速上行，重返30万关口，一个月的时间上涨72%，并稳定在30万附近。同时我们再回顾一下近三年以来每月的同比涨幅，会发现近期的月度同比涨幅创三年最高，单纯从价格上来说，是供需反弹最强烈的一次。

很明显碳酸锂的供需失衡只能来自于新能源-锂电池等相关产业链，那么目前的价格失衡对新能源汽车，以及更广范围的消费复苏有什么启示？

下图是汽车销量以及上海私家车投标情况相关数据，可以看到市场的投放数量和销量确实还是在逐渐回升的，但目前也仅是回升初期，持续的时间不够长，上升的幅度也不够大，所以容易给人一种“弱复苏”的感觉。并且其实从上海私家车投标人数来看，已经持续下降近两年多，三年疫情对经济、对社会大众的冲击是难以瞬间抹平的。

所以目前碳酸锂价格的强势反弹，可能最重要的启示是，虽然经济“弱复苏”，但是相较于更加悲观的生产预期，仍然创造出了供需失衡，产品价格反弹。而如果后续经济复苏能够以“绵绵不绝“的方式持续提升全社会消费力的话，此时此刻可能就是本轮周期的底部区域。

休养生息与小型周期错配

更多的经济数据我们就不再罗列赘述了，相关的研报和文章非常多，大家感兴趣可以自行搜索和扩展阅读，下面谈谈基于上述数据和目前现状的一些想法。

首先，为什么我们对经济复苏的预期最多只能是”绵绵不绝“而不是”汹涌澎湃“？上述数据中的投标人数持续下降两年多是一个很好的佐证，其实疫情三年对社会的冲击是非常广泛的，需要逐步地”休养生息“才能恢复实质上的消费能力与消费意愿。而中国经济的强大生产力与接下来一系列政策扶持也是”休养生息“的底气所在，所以这股”绵绵不绝“的复苏力量是可以预期的。

其次，在这样的环境下，大多数人可能都会是抱着一种”供需失衡真的确实发生了，我才敢投产“的心态。那么一系列”信心不足-缓慢复苏-供需失衡-价格异动-恢复信心-重新投产“的循环应该就会是接下来的主旋律。而这一过程会逐渐蔓延扩散各个大大小小的行业，形成一系列小型周期错配带来的套利机会。

所以，全领域的投资分析研究是非常重要的，可能每一次小型周期错配的幅度都不大，但是这类型的机会次数非常多，确定性也非常高。确实比较推荐大家使用网站的大盘云图功能，叠加一些先进的AI工具来扩展自己的认知范围。

结语

像前文所提到的，接下来一系列各种大大小小的周期错配带来的机会可能是最关键的alpha所在，本文也会作为这系列的一个开篇，后续将陆续分析类似造纸、钢铁、煤炭、农产品、维生素等等产品的行业周期，敬请期待。